2024年社長スモールミーティング Q&A要旨

ファインケミカル事業の海外展開についてはRecipe2では重要な事業と捉えており、今年度中に今後の方針を固めたい。養殖事業は基幹事業と捉えているものの、海外養殖は様々な規制や投資額が高額となることから拡大しにくい。国内養殖は、地元漁協や地方自治体と力を合わせることで拡大のチャンスがあると考えている。海外食品事業は北米・欧州ともに生産機能の拡充を図っておりRecipe2での稼働を予定している。それ以外にも、2023年度までに実現した国内食品事業の利益率向上・水産事業のボラティリティ低減に加え、新規事業として海藻養殖やアフリカファンドへの投資などに取組み、2030年以降に芽が出るような事業を育てていきたいと考えている。今後の検討課題としては為替と魚価の見通しである。魚価は落ち着いたきたため、これから大きく下がることは見込んでいない。為替は、各国の金融政策などで変動していくため引き続き動向を注視していく。

2021年に設定したときは挑戦的な目標だったが、Recipe2以降は数値目標を変えるべきと考えている。

加速させたいと思っている。充分なリターンが見込まれると判断すれば、機会を適切に捉えて積極的に投資していきたい。既存事業に関わるM＆Aに加え、新しい領域のM＆Aも考えていく。

Recipe2策定に向けて、外部環境などが変化してきたことでマテリアリティの見直しが必要になった。マテリアリティにより、社員の仕事に対するものの見方や考え方が変わり、企業風土のようなものになってきていると感じている。DXは作業効率の改善だけではなく、積極的に導入しないと企業として生き残れないという危機感があり、業務変革プロジェクトなどで社内導入の推進を図っていきたい。

ROIC運用の仕方や道筋についてはここ最近で固まってきた。ROICスプレッドを導入したことで、経営分析において今まで気づかなかったところが見えてきており、各事業での課題認識と対応策の策定が出来ている。事業ポートフォリオの見直しについては、ROICスプレッド・市場成長性・ミッションとの親和性の3つの指標で評価していこうとしている。ROICが低いから撤退というわけでなく、事業の特徴を残しながら収益性を上げられるかを考えていく。ROICを改善するために、利益を出していく以上に投下資本の検討をしていきたい。

CCCの改善はお客様との交渉などの外的要因もあり、CCCだけで自助努力の過不足を議論するのは難しい。特にまぐろの養殖は出荷までに4年かかるため、数年かけて仕掛として保有する在庫については大幅な改善は難しいと感じている。また資本コストについては、中計初年度はあまり議論が進まなかったものの、現在は事業ポートフォリオを検討していくうえでの検討材料として活用している。しかし、充分にROICを活用できているとは思っていない。自己資本比率が高まってきた中でROE10%は低い水準ではないと考えるが満足はしていない。Recipe2では、もっと高い目標を設定し、資本効率が高い事業に特化していくなどの施策により収益性を改善していきたい。

直近の配当性向は31%であり、Recipe1での目標であるの30%は達成できたが、30%は最低ラインだと考えている。事業拡大による利益確保によって配当性向を上げていきたい。

バリューチェーンでの利益については現在試算している段階である。魚価の変動に対しては、原料購買と販売管理でリスクヘッジを行い、数年前と比較して業績のボラティリティは低減したと感じている。

海外での白身魚フライの展開は、冷凍品だけではなくチルド品の拡大を検討している。チルド白身魚フライはフランスで高いシェアを誇り、スペインやイタリアなどの他のエリアに広がる余地があると考えている。また、市場はまだ大きくないがタパス市場は拡大余地があると考えており、チルド品の特徴である新鮮さで勝負していきたい。事業拡大していくための工場増設投資も実施していく。日本は速筋タンパクソーセージなど健康領域商品を拡大していきたい。健康を軸として焼きおにぎりや枝豆の輸出拡大も実現したい。北米はアジアン商品の販売に挑戦している。

組織は縦割りであるが、加工食品の速筋タンパクをファインケミカル事業で販売していくなど互いの事業が協働してできる可能性はたくさんあるため、これからも活かしていきたい。

順調に進捗している。既存事業の拡大に加え、養殖場の開拓などによって売上高1,000億円は達成できると考えている。今後のリスクは海水温の上昇であり、動向が読みづらい。養殖場をより北にするなどして対応していく。

天然漁獲量が横ばいとなる中で世界的な水産物需要増加が見込まれるため、Recipe2では養殖事業を更に拡大する必要があると考えている。拡大していきたい養殖魚種は、既存の主要魚種である鮭鱒やまぐろが中心だが、それ以外にも可能性のある魚種には取り組んでいきたい。収益性を高めるための施策としては飼料・育種・生産性の改善に取り組んでいる。養殖事業における経費は飼料コストが多くを占めるため、魚油・魚粉比率を抑えた飼料の研究開発に取り組んでいく。また、育種により少ない給餌で大きく育つ種苗を開発していきたい。生産性については、大型生簀の拡大による生産性向上とコスト削減の取組みを実施している。改善の取組みについてはRecipe3で成果が見えてくると考えている。

北米加工事業は陸上に加工場を構え、漁船からの原料供給を受けている。魚価が高かった際は人件費などの経費の上昇を吸収できていたが、魚価の低迷により経費の上昇を吸収できなくなってきた。コスト水準がフラットになっても苦しい経営状況が続くと考えている。しかし、外部からの原料調達や適切なタイミングでの生産に加え、利益率の高いフィレ商品の生産ラインを増設して生産比率を高めるなどにより、稼働を上げ収益力を上げていきたい。

国内食品事業の利益率は以前から課題だと指摘を受けてきたが、近年はより厳しく収益管理を実施したことで利益率を改善することが出来た。今後は単品別収益管理の基準の厳格化や在庫の管理などの打ち手により、国内食品事業の収益性の改善余地は残している。競争環境が激しいので、商品によっては様々な考え方で取り組む必要がある。また、生産工場の老朽化などに課題を抱えているため、国内食品工場全体での供給体制の再構築を考えている。再構築においては生産効率を高めた体制を作りたい。

北米事業は収益性改善に向けて、脂質を半分にした冷凍食品（家庭用）やアジアン商品（業務用）の拡売などに取り組んでいく。欧州事業は今後の拡大のためのM＆Aを引き続き検討している。

ファインケミカル事業は利益率の高い中核事業であり、Recipe2では大きなキーとなる。事業環境としては、北米はジェネリックメーカーが価格面で厳しくなってきている。欧州・中国は市場の長期的な拡大が見込まれる。Recipe1では海外展開で苦戦しているが、国内は新剤型の販売により今後大きく伸長できると見込んでいる。海外展開の規模が大きくなれば生産工場の拡張も考えられる。課題は原料である魚油の確保である。藻類で精製した油なども検討していきたい。

物流事業は絶対に無くならない事業であり、4つ目の柱になれると考えている。海外は冷凍冷蔵物流が出来ていないエリアでの展開などもあるため、今後は海外展開も検討しており、可能性がある事業だと考えている。